5G產(chǎn)業(yè)鏈下游的產(chǎn)品終端和應(yīng)用場(chǎng)景將迎來(lái)快速爆發(fā)期，建議積極把握設(shè)備、應(yīng)用、流量等投資主線。運(yùn)營(yíng)商隨需應(yīng)變，逐漸從網(wǎng)絡(luò)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展到價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)并轉(zhuǎn)向了以客戶為目標(biāo)的服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)。

　　運(yùn)營(yíng)商資本開支持續(xù)增長(zhǎng)

　　一季度電信業(yè)務(wù)總量同比增長(zhǎng)27.4%，5G網(wǎng)絡(luò)、千兆光網(wǎng)建設(shè)和商用加快推進(jìn)。我國(guó)已初步建成全球最大規(guī)模的5G移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)。截至2021年2月底，累計(jì)建成5G基站79.2萬(wàn)個(gè)，5G手機(jī)終端連接數(shù)已達(dá)2.6億。預(yù)計(jì)下半年，5G手機(jī)出貨量占比達(dá)到80%左右。工信部新聞發(fā)言人、信息通信管理局局長(zhǎng)趙志國(guó)當(dāng)天表示，5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心等新基建仍是下一階段的工作重點(diǎn)。

　　2021年三大運(yùn)營(yíng)商5G總開支將增加至1847億元，同比增長(zhǎng)4.94%。其中，2021年資本開支方面，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通分別為1836億元、870億元和700億元，5G相關(guān)資本開支分別為1100億元、397億元和350億元。另?yè)?jù)西部證券預(yù)計(jì)，中國(guó)廣電5G網(wǎng)絡(luò)投資金額約為400億元。這意味著2021年三大運(yùn)營(yíng)商和中國(guó)廣電資本開支總和將達(dá)3806億元，接近歷史最高水平。

　　基站建設(shè)方面，中國(guó)移動(dòng)預(yù)計(jì)在2021年新建2.6GHz基站12萬(wàn)站左右，且擬與中國(guó)廣電聯(lián)合采購(gòu)700MHz基站40萬(wàn)站以上，于2021年至2022年建成投產(chǎn)。此外，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2021年中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通共建共享5G基站32萬(wàn)站。

　　同時(shí)，各地方政府5G建設(shè)規(guī)劃紛紛出臺(tái)。如近日河南省發(fā)布了2021年5G項(xiàng)目清單，包括559個(gè)項(xiàng)目，總投資超過580億元。

　　與4G相比，5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)周期將顯著拉長(zhǎng)，4G網(wǎng)絡(luò)基站規(guī)模在啟動(dòng)建設(shè)后第三年就達(dá)到314萬(wàn)站，是總體需求規(guī)模的50%，而5G網(wǎng)絡(luò)基站規(guī)模在相同時(shí)間點(diǎn)大約只有總體需求量的35%左右。

　　2020年至2022年是5G建設(shè)的高峰期，頭部運(yùn)營(yíng)商B端業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，2021年業(yè)績(jī)有望加速釋放。國(guó)內(nèi)5G建設(shè)不斷提速，未來(lái)將持續(xù)帶動(dòng)運(yùn)營(yíng)商和設(shè)備商業(yè)績(jī)同時(shí)向好發(fā)展。

　　國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)市場(chǎng)空間巨大

　　歷經(jīng)多年發(fā)展，中興通訊積極突破5G瓶頸。在2019年，我國(guó)發(fā)放5G牌照，5G基站達(dá)70萬(wàn)個(gè)，占全球比重近7成，連接超過1.8億個(gè)終端。據(jù)公開資料，如果5G要滿足全國(guó)覆蓋，約需要建設(shè)500萬(wàn)5G基站。預(yù)計(jì)2021年我國(guó)將繼續(xù)建設(shè)超90萬(wàn)的5G基站以滿足覆蓋要求，三大運(yùn)營(yíng)商資本開支將繼續(xù)保持8%~10%的增長(zhǎng)。

　　從全球?qū)用婵?，未?lái)最大的5G建設(shè)增量來(lái)自于亞太地區(qū)，目前已經(jīng)有9個(gè)國(guó)家正在建設(shè)5G，未來(lái)已經(jīng)有12個(gè)國(guó)家和地區(qū)宣布要計(jì)劃建設(shè)5G網(wǎng)絡(luò)。隨著5G技術(shù)的成熟和應(yīng)用的成熟，歐洲、北美、東南亞也將是5G建設(shè)的重要目標(biāo)市場(chǎng)。

　　據(jù)GSMA預(yù)測(cè)2020到2025年亞太地區(qū)運(yùn)營(yíng)商資本開支為4140億美元，其中用于5G的支出為3310億美元。全球范圍看，目前24個(gè)地區(qū)的46家運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)開始5G商業(yè)化，此外有39個(gè)地區(qū)的79家運(yùn)營(yíng)商計(jì)劃商用5G。

　　目前，中興通訊5G專利位居前三，僅次于華為和三星。全球?qū)＠季殖^5000件，位列5G全球戰(zhàn)略布局第一陣營(yíng)。根據(jù)國(guó)際知名專利數(shù)據(jù)公司IPLytics在2020年2月發(fā)布的報(bào)告，中興已向ETSI披露5G標(biāo)準(zhǔn)必要專利2,561族，位列全球前三。

　　據(jù)公開公布的主流5G產(chǎn)品參數(shù)情況看，以主流的64T64R，工作頻段160MHz的AAU設(shè)備為例，華為和中興在功耗、重量上略優(yōu)于愛立信和諾基亞。從接口上看，華為和中興均支持eCPRI協(xié)議，大大減小了前傳接口的數(shù)據(jù)傳輸壓力，使用25G光模塊即可滿足前傳需求，同時(shí)中興支持CPRI接口，利于運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)設(shè)備平滑演進(jìn)，避免下一代通信技術(shù)升級(jí)時(shí)更換設(shè)備風(fēng)險(xiǎn)。此外，華為和中興設(shè)備均支持4G/5G共模。

　　4G時(shí)期，華為和中興份額之和約為65%，愛立信和諾基亞份額之和約為20%。2020年運(yùn)營(yíng)商5G無(wú)線招標(biāo)中，華為、中興份額之和超過86%，僅剩愛立信作為第三中標(biāo)，份額約10%。從我國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商招標(biāo)結(jié)果說(shuō)明我國(guó)通信設(shè)備崛起之勢(shì)明顯，性能參數(shù)優(yōu)異，占據(jù)了絕大部分份額。華為和中興作為5G全球領(lǐng)導(dǎo)者，未來(lái)在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額優(yōu)勢(shì)有望繼續(xù)擴(kuò)大，而華為并未上市，中興作為A股市場(chǎng)5G領(lǐng)域龍頭企業(yè)，未來(lái)業(yè)績(jī)值得市場(chǎng)期待。

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