中國報告大廳網(wǎng)訊，2025 年 2 月，來自浙江臺州的奶茶品牌古茗在香港交易所掛牌上市，成為浙江茶企第一股、中國新茶飲第三股，標(biāo)志著下沉市場出身的奶茶品牌正式躋身行業(yè)主流陣營。作為 10 元至 20 元價格帶的頭部奶茶品牌，古茗憑借差異化擴(kuò)張策略、強(qiáng)勁的產(chǎn)品研發(fā)能力和成熟的供應(yīng)鏈體系實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，其 IPO 歷程不僅是自身發(fā)展的里程碑，更折射出 2025 年奶茶行業(yè)競爭格局的深層變化。
2025 年 2 月 12 日，古茗在香港交易所敲響上市鐘聲，此次發(fā)行約 1.82 億股，每股發(fā)行價 9.94 港元，全球發(fā)售所得款項(xiàng)總額約 18.13 億港元。這家從鄉(xiāng)鎮(zhèn)奶茶店起步的企業(yè)，用 15 年時間完成了從區(qū)域品牌到行業(yè)上市公司的跨越，成為中國最大的大眾現(xiàn)制茶飲店品牌(10 元至 20 元價格帶)，同時也是全價格帶下中國第二大現(xiàn)制茶飲店品牌，僅次于蜜雪冰城。
古茗的成功始于差異化的市場布局。在多數(shù)奶茶品牌聚焦大都市擴(kuò)張時，古茗選擇 “農(nóng)村包圍城市” 的路徑，早期專注于下沉市場，在二線及以下城市、鄉(xiāng)鎮(zhèn)率先建立起廣泛影響力，近年來才逐步向一二線城市滲透。這一策略讓古茗在競爭激烈的奶茶市場中異軍突起，依托下沉市場龐大的消費(fèi)群體奠定了規(guī)?；A(chǔ)。2024 年前三季度，古茗實(shí)現(xiàn)收入 64.41 億元，同比增長 15.6%，凈利潤達(dá) 11.2 億元，用扎實(shí)的業(yè)績證明了下沉市場奶茶品牌的增長潛力。
產(chǎn)品創(chuàng)新是古茗在奶茶行業(yè)立足的核心競爭力，品牌始終緊密追蹤消費(fèi)者偏好變化，持續(xù)推陳出新。在研發(fā)投入上，古茗力度十足，2021 年至 2023 年第三季度，分別投入 0.65 億元、1.18 億元、1.29 億元用于產(chǎn)品研發(fā);2024 年前 9 個月，更是密集推出 85 款奶茶新品，保持產(chǎn)品矩陣的新鮮感和競爭力。
古茗的研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模達(dá) 120 人，其中專門研究 “茶葉及萃取工藝” 的人員占比達(dá)三分之一，深度聚焦奶茶核心原料的品質(zhì)提升。依托浙江作為傳統(tǒng)產(chǎn)茶大省的資源優(yōu)勢，古茗積極推動傳統(tǒng)茶的 “年輕化” 改造，打造出多款融合地域特色的奶茶爆款。以 “龍井香青團(tuán)” 為例，品牌創(chuàng)新性地將浙江傳統(tǒng)小吃青團(tuán)改造后替代珍珠，與龍井茶底搭配，研發(fā)團(tuán)隊(duì)遍尋浙江各大龍井茶產(chǎn)地調(diào)試拼配組合，最終成就兼具文化底蘊(yùn)與年輕口感的熱門奶茶產(chǎn)品，既發(fā)揮了地方茶資源優(yōu)勢，又精準(zhǔn)契合了年輕消費(fèi)者對奶茶個性化、特色化的需求。
成熟的供應(yīng)鏈體系是古茗實(shí)現(xiàn)近萬家奶茶門店品質(zhì)穩(wěn)定統(tǒng)一的關(guān)鍵，也是其在奶茶行業(yè)估值中脫穎而出的重要原因。為保障奶茶原料的穩(wěn)定供應(yīng)和品質(zhì)可控，古茗早在 2016 年就開始布局上游種植，在云南規(guī)?；N植香水檸檬，目前已成為國內(nèi)種植香水檸檬面積最大的奶茶品牌。
2025 年，古茗在諸暨投資 10 億元建設(shè)的數(shù)字化輕食飲品原料加工基地正式投運(yùn)，預(yù)計年內(nèi)可從諸暨本地茶企采購 300 噸以上原料茶，進(jìn)一步強(qiáng)化原料供應(yīng)的本地化和數(shù)字化管理。同時，位于總部所在地的古茗總部大樓正在加緊建設(shè)，配合 “地域加密” 的擴(kuò)店策略，品牌正持續(xù)向周邊省份輻射拓展，為奶茶門店的規(guī)?；瘮U(kuò)張?zhí)峁﹫詫?shí)的供應(yīng)鏈保障。
在 IPO 過程中，古茗成功引入 5 名基石投資者，累計認(rèn)購 7100 萬美元。其中，互聯(lián)網(wǎng)巨頭、知名資本及配送平臺相關(guān)投資方的加入，不僅為古茗帶來充足資金，更將在數(shù)字化營銷、線上渠道拓展、配送服務(wù)優(yōu)化等方面提供協(xié)同支持，進(jìn)一步完善奶茶品牌的全鏈路運(yùn)營能力。
2025 年的奶茶行業(yè)已進(jìn)入增速放緩的淘汰賽階段，市場規(guī)模增速從 2023 年的 44.3% 降至 12.4%，競爭格局愈發(fā)激烈，古茗上市后也面臨著新的發(fā)展考驗(yàn)。盡管整體營收持續(xù)增長，但品牌出現(xiàn)了單店日均營業(yè)額、單店日均售出杯數(shù)、每筆訂單平均交易額下滑的問題，且在一線城市僅進(jìn)入深圳，高端市場和核心城市布局仍有不足，成為后續(xù)發(fā)展需要突破的瓶頸。
面對行業(yè)變化，古茗已啟動多元化布局探索奶茶品牌的第二增長曲線。在營銷層面，品牌頻頻開展跨界合作，通過開設(shè)主題店、蓋章店，與熱門 IP 聯(lián)名，推出結(jié)合黃酒等地域元素的奶茶產(chǎn)品等方式，迎合國潮消費(fèi)趨勢，強(qiáng)化奶茶產(chǎn)品的情緒價值和社交價值;在產(chǎn)品層面，古茗加速布局咖啡品類，2024 年 9 月僅有 500 家門店售賣現(xiàn)磨咖啡，到后續(xù)已覆蓋超 2000 家門店，依托近萬家奶茶門店的渠道優(yōu)勢，咖啡有望成為品牌新的增長引擎，豐富產(chǎn)品矩陣以應(yīng)對奶茶行業(yè)的激烈競爭。
中國報告大廳《2025-2030年中國奶茶行業(yè)發(fā)展趨勢及競爭策略研究報告》指出，2025 年古茗成功 IPO 不僅標(biāo)志著下沉市場奶茶品牌的崛起，更展現(xiàn)了奶茶行業(yè) “產(chǎn)品創(chuàng)新 + 供應(yīng)鏈深耕” 的核心競爭邏輯。從鄉(xiāng)鎮(zhèn)奶茶店到中國新茶飲第三股，古茗憑借差異化的下沉市場策略、持續(xù)的研發(fā)投入、完善的供應(yīng)鏈建設(shè)，在千億級奶茶市場中站穩(wěn)腳跟，2024 年前三季度 64.41 億元的營收和 11.2 億元的凈利潤，印證了其商業(yè)模式的可行性。
面對奶茶行業(yè)增速放緩、競爭加劇的挑戰(zhàn)，古茗通過跨界營銷、品類拓展等方式積極尋求新增長，但單店運(yùn)營效率下滑、核心城市布局不足等問題仍需解決。未來，古茗需在鞏固下沉市場奶茶優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提升產(chǎn)品創(chuàng)新質(zhì)量、優(yōu)化門店運(yùn)營效率、拓展高端市場布局，借助資本力量和資源協(xié)同，在奶茶行業(yè)的淘汰賽中持續(xù)突圍，為奶茶品牌的規(guī)?；?、高品質(zhì)發(fā)展提供新的范本。
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