2025年全球飲料市場競爭格局持續(xù)演變，中國汽水行業(yè)正經(jīng)歷一場前所未有的變革。外資并購傳聞頻發(fā)、區(qū)域品牌擴張受阻、成本壓力加劇等多重因素交織，重塑了國產(chǎn)汽水企業(yè)的生存邏輯與發(fā)展路徑。在可口可樂、百事可樂主導的市場環(huán)境下，以大窯飲品為代表的本土品牌憑借差異化策略占據(jù)區(qū)域性優(yōu)勢，但其高渠道利潤背后的重資產(chǎn)運營模式與外資巨頭的輕資產(chǎn)戰(zhàn)略形成鮮明對比。
中國報告大廳發(fā)布的《十五五汽水行業(yè)發(fā)展研究與產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃分析預測報告》指出，近期多家媒體報道顯示，美國私募機構(gòu)KKR擬收購某中國飲料企業(yè)85%股權(quán)，雖未明確指向大窯飲品，但其回應(yīng)態(tài)度引發(fā)行業(yè)高度關(guān)注。這已非本土品牌首次卷入收購傳聞——2023年可口可樂、2024年維維股份的緋聞均被當事方否認。
歷史數(shù)據(jù)顯示，外資巨頭自1980年代起通過并購策略快速滲透中國市場：從青島嶗山汽水到武漢飲料二廠，近20家本土品牌在合資或收購后逐漸退出競爭。當前市場格局下，可口可樂與百事可樂仍占據(jù)超65%的市場份額，國產(chǎn)汽水企業(yè)需警惕資本整合帶來的結(jié)構(gòu)性風險。
以大窯飲品為例，其通過餐飲渠道實現(xiàn)快速崛起。據(jù)公開數(shù)據(jù)，2023年營收突破32億元，北京市場終端售價8-9元/瓶的520ml產(chǎn)品，向經(jīng)銷商供貨價僅約3.17元/瓶（折合38元/箱），為渠道商創(chuàng)造近5元/瓶的毛利空間。這一策略雖助力其在華北、西北地區(qū)占據(jù)優(yōu)勢，但擴張瓶頸逐漸顯現(xiàn)：
外資企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型為本土品牌提供鏡鑒。可口可樂通過濃縮液業(yè)務(wù)實現(xiàn)邊際成本降低，其中國區(qū)裝瓶廠外包率已達80%，2024年該板塊毛利率同比提升5個百分點至67%。相比之下，國產(chǎn)汽水企業(yè)在以下領(lǐng)域存在投資機會：
1. 包裝材料創(chuàng)新：采用PET塑料替代部分玻璃瓶可將運輸半徑擴展3倍以上，成本降低30%；
2. 區(qū)域品牌整合：北冰洋、亞洲汽水等地方品牌的復興計劃或催生并購標的（當前估值溢價率約40%-60%）；
3. 功能化產(chǎn)品開發(fā)：含電解質(zhì)、低糖配方的新型汽水品類增速達18%，顯著高于行業(yè)平均值。
截至2025年7月，中國汽水市場規(guī)模預計突破1200億元，但外資滲透率每提升1個百分點將擠壓本土企業(yè)超10億元市場份額。投資者需重點關(guān)注兩類標的：具備區(qū)域壟斷優(yōu)勢且供應(yīng)鏈優(yōu)化能力強的品牌（如大窯、漢口二廠），以及布局可樂濃縮液技術(shù)的輕資產(chǎn)服務(wù)商。
行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，采用外包模式的企業(yè)單位運輸成本下降28%，而堅持重資產(chǎn)路線的企業(yè)需在3年內(nèi)完成至少5個省級生產(chǎn)基地建設(shè)才能維持競爭力。隨著消費者對本土文化認同度提升（品牌認知溢價達15%-20%），兼具渠道控制力與資本彈性的企業(yè)將在新一輪洗牌中占據(jù)主動。
總結(jié)
2025年中國汽水市場正經(jīng)歷資本博弈、成本重構(gòu)與模式創(chuàng)新的多重考驗。外資并購壓力倒逼本土企業(yè)加速戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，而區(qū)域龍頭通過差異化布局仍有機會在細分賽道突圍。投資者需深入評估標的企業(yè)的供應(yīng)鏈韌性、技術(shù)儲備及渠道掌控力，在行業(yè)整合窗口期把握結(jié)構(gòu)性機遇。
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