隨著全球?qū)ΦV產(chǎn)資源需求的持續(xù)增長(zhǎng)，礦業(yè)市場(chǎng)在2025年呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的態(tài)勢(shì)。銅作為重要的工業(yè)金屬，其價(jià)格波動(dòng)對(duì)礦業(yè)權(quán)價(jià)值評(píng)估產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。傳統(tǒng)評(píng)估方法往往忽略了價(jià)格波動(dòng)率的隨機(jī)性和成本波動(dòng)的影響，導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果不夠準(zhǔn)確。本文通過引入隨機(jī)波動(dòng)率模型和成本波動(dòng)率，對(duì)銅礦礦業(yè)權(quán)價(jià)值進(jìn)行重新評(píng)估，旨在為礦業(yè)投資和管理提供更科學(xué)的決策依據(jù)。
《2025-2030年全球及中國(guó)礦產(chǎn)行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀調(diào)研及發(fā)展前景分析報(bào)告》礦業(yè)權(quán)價(jià)值評(píng)估是礦業(yè)市場(chǎng)中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，其準(zhǔn)確性直接影響到礦業(yè)投資的決策和企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。傳統(tǒng)方法如收益法、成本法和市場(chǎng)法在實(shí)際應(yīng)用中存在諸多局限性，尤其是無法有效處理礦業(yè)權(quán)開發(fā)和管理中的不確定性。近年來，實(shí)物期權(quán)法因其能夠充分考慮不確定性因素，逐漸成為礦業(yè)權(quán)價(jià)值評(píng)估的重要工具。然而，現(xiàn)有方法在波動(dòng)率參數(shù)的確定上仍存在不足，通常假設(shè)波動(dòng)率是恒定的，忽略了價(jià)格波動(dòng)率的隨機(jī)性和成本波動(dòng)的影響。
礦業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析提到為了更準(zhǔn)確地評(píng)估礦業(yè)權(quán)價(jià)值，本文引入了隨機(jī)波動(dòng)率模型。通過對(duì)銅價(jià)格收益率的分析，發(fā)現(xiàn)其存在明顯的波動(dòng)聚集和尖峰厚尾特性。基于此，本文建立了基于廣義自回歸條件異方差(GARCH)族模型的礦產(chǎn)資源價(jià)格波動(dòng)率模型。在多種GARCH模型中，t分布下的EGARCH(1,1)模型擬合效果最優(yōu)，能夠有效捕捉波動(dòng)率的聚集效應(yīng)和杠桿效應(yīng)。該模型的引入為礦業(yè)權(quán)價(jià)值評(píng)估提供了更準(zhǔn)確的價(jià)格波動(dòng)率預(yù)測(cè)。
除了價(jià)格波動(dòng)外，成本波動(dòng)也是影響礦業(yè)權(quán)價(jià)值的重要因素。傳統(tǒng)評(píng)估方法通常忽略成本波動(dòng)的影響，導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果偏低。本文通過引入成本波動(dòng)率參數(shù)，構(gòu)建了基于價(jià)格和成本因素的綜合波動(dòng)率模型。實(shí)證分析表明，加入成本波動(dòng)率后，礦業(yè)權(quán)價(jià)值顯著高于僅考慮價(jià)格波動(dòng)率時(shí)的評(píng)估結(jié)果。這一發(fā)現(xiàn)表明，成本波動(dòng)率的引入能夠更全面地反映礦業(yè)權(quán)的價(jià)值，為礦業(yè)投資決策提供更可靠的依據(jù)。
本文以某礦業(yè)公司的銅礦采礦權(quán)評(píng)估為例，應(yīng)用上述模型進(jìn)行實(shí)證分析。評(píng)估基準(zhǔn)日為2022年6月30日，礦山服務(wù)年限為9.06年。通過EGARCH(1,1)-t模型生成隨機(jī)價(jià)格波動(dòng)率，并結(jié)合成本波動(dòng)率參數(shù)，計(jì)算出礦業(yè)權(quán)價(jià)值。結(jié)果顯示，當(dāng)僅考慮價(jià)格波動(dòng)率時(shí)，礦業(yè)權(quán)價(jià)值為4409.58萬元;而加入成本波動(dòng)率后，礦業(yè)權(quán)價(jià)值提升至4579.67萬元。這一結(jié)果表明，成本波動(dòng)率的引入不僅提高了礦業(yè)權(quán)價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)確性，還更好地反映了礦業(yè)權(quán)的戰(zhàn)略價(jià)值。
五、結(jié)論
本文通過引入隨機(jī)波動(dòng)率模型和成本波動(dòng)率參數(shù)，對(duì)銅礦礦業(yè)權(quán)價(jià)值進(jìn)行了重新評(píng)估。研究表明，銅價(jià)格收益率序列存在明顯的波動(dòng)聚集和尖峰厚尾特性，t分布下的EGARCH(1,1)模型能夠有效捕捉這些特征。此外，成本波動(dòng)率的引入顯著提高了礦業(yè)權(quán)價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)確性，更好地反映了礦業(yè)權(quán)的戰(zhàn)略價(jià)值。這一研究為礦業(yè)權(quán)價(jià)值評(píng)估提供了新的視角和方法，有助于礦業(yè)企業(yè)在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中做出更科學(xué)的決策。
綜上所述，礦業(yè)權(quán)價(jià)值評(píng)估需要充分考慮價(jià)格波動(dòng)率的隨機(jī)性和成本波動(dòng)的影響。通過引入先進(jìn)的波動(dòng)率模型和綜合考慮多種不確定性因素，可以顯著提高評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。這對(duì)于礦業(yè)市場(chǎng)的健康發(fā)展和礦業(yè)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。
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