RatingDog創(chuàng)始人姚煜點(diǎn)評(píng)10月PMI：整體來看，10月RatingDog中國(guó)制造業(yè)PMI擴(kuò)張態(tài)勢(shì)總體放緩，各分項(xiàng)中，僅從業(yè)人員指數(shù)環(huán)比上行，其余指標(biāo)均出現(xiàn)不同程度回落。近期中國(guó)政策主線聚焦“十五五”規(guī)劃，后續(xù)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促內(nèi)需的政策有望陸續(xù)出臺(tái)，或?qū)?duì)PMI指數(shù)形成一定支撐。
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中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)今天（6日）公布10月份全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)，數(shù)據(jù)與上月持平，連續(xù)8個(gè)月運(yùn)行在49%～50%的區(qū)間內(nèi)，反映出全球經(jīng)濟(jì)延續(xù)緩慢恢復(fù)態(tài)勢(shì)。10月份全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為49.7%，與上月持平，連續(xù)8個(gè)月運(yùn)行在49%～50%的區(qū)間內(nèi)。1—10月，全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)均值為49.6%，較去年同期上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，但仍低于2019年同期水平。分區(qū)域看：亞洲和非洲制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)較上月小幅下降，均在50%以上；歐洲制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)較上月小幅上升，在50%以下；美洲制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)較上月微幅下降，在49%以下。綜合指數(shù)變化，全球制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)定在一定區(qū)間內(nèi)，恢復(fù)態(tài)勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，今年以來的恢復(fù)力度略好于去年同期，但仍低于疫情前水平，全球經(jīng)濟(jì)延續(xù)緩慢恢復(fù)態(tài)勢(shì)。
英國(guó)10月服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值錄得52.3，顯著高于市場(chǎng)預(yù)期的51.1，并較9月的50.8明顯回升，表明服務(wù)業(yè)重新進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間。同期，英國(guó)綜合PMI升至52.2，同樣高于預(yù)期的51.1，創(chuàng)下自2024年11月以來的最強(qiáng)勁表現(xiàn)。制造業(yè)與服務(wù)業(yè)同步改善，形成罕見的“雙輪復(fù)蘇”格局。企業(yè)對(duì)未來一年的業(yè)務(wù)預(yù)期升至2024年10月以來最高水平，主要受國(guó)內(nèi)訂單增長(zhǎng)推動(dòng)，商業(yè)信心顯著改善。就業(yè)市場(chǎng)亦出現(xiàn)企穩(wěn)跡象：服務(wù)業(yè)裁員速度明顯放緩，勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張狀況開始緩解。
標(biāo)普全球市場(chǎng)情報(bào)首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Williamson評(píng)美國(guó)10月PMI：美國(guó)制造業(yè)在第四季度迎來了一個(gè)穩(wěn)健的開端，產(chǎn)出增長(zhǎng)速度加快，主要是為了應(yīng)對(duì)新訂單的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。然而，真實(shí)情況可能并不那么樂觀，10月份未售庫(kù)存出現(xiàn)了史無前例的增長(zhǎng)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為與銷售疲軟有關(guān)，尤其是出口市場(chǎng)疲軟。如果需求無法恢復(fù)，這種庫(kù)存激增可能會(huì)在未來幾個(gè)月引發(fā)生產(chǎn)放緩。此外，企業(yè)對(duì)未來一年的預(yù)期也變得更加悲觀，信心水平再次接近4月份關(guān)稅政策公布時(shí)的低迷區(qū)間。美國(guó)的貿(mào)易政策不確定性再次成為打壓商業(yè)信心的重要因素，越來越多的企業(yè)將出口損失和進(jìn)口供應(yīng)鏈中斷的責(zé)任歸咎于關(guān)稅政策。外貿(mào)和進(jìn)口方面的擔(dān)憂被政府關(guān)門等政治問題放大，在以消費(fèi)者為導(dǎo)向的行業(yè)中尤為明顯。消費(fèi)品制造商的商業(yè)信心已降至兩年來最低水平。
中信證券研報(bào)稱，同樣是4000點(diǎn)，當(dāng)前的指數(shù)成色明顯優(yōu)于2015年同期，且估值水平顯著低于當(dāng)時(shí)，并無必要過度關(guān)注指數(shù)點(diǎn)位本身。隨著四中全會(huì)結(jié)束、中美會(huì)談取得階段性成果、三季報(bào)披露完畢，往后看，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍存，擇時(shí)重要性有限，建議圍繞傳統(tǒng)制造業(yè)的提質(zhì)升級(jí)、中企出海、端側(cè)AI三個(gè)方向繼續(xù)布局，短期可以關(guān)注三季報(bào)后出現(xiàn)的幾個(gè)階段性超跌反彈線索。
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